白云山日化板块是上市公司的业务吗？

(1)中西药、化学原料药、天然药物、生物医药及化学原料药中间体的研究、开发、制造和销售；

(二)西药、中药、医疗器械的批发、零售和进出口业务；

(3) R&D大健康产品的生产和销售；

(4)医疗服务、健康管理、保健养老等健康产业投资。

我已经关注白云山公司很久了，因为我曾经用过她的膏药，效果非常好，所以我对她产生了兴趣。18年3月，公司披露了2021年度报告，随后整理了近几年的财务数据。

从以上数据来看:

1，净利率极低。

公司综合净利润率只有5%左右，给人的第一印象是整体利润率太低。但从细分来看，21公司688亿元的收入中，有468亿元是业务收入，占比68%。

关键是业务板块收入毛利率只有6.64%，预计净利率1-2%，年报只披露了21.1%。业务板块为医药批发零售，2018下半年纳入公司合并范围。

因此，公司业务的多元化，尤其是大宗药品交易业务，拉低了公司的整体经营效率和相关业绩指标。

我们预计扣除商业业务后的净利率会在16%左右，剔除交易业务后的数据正常很多。

此外，根据公司21年报，公司大健康板块21年净利润约为13亿元。大健康板块的收入和利润主要来自王老吉饮料。王老吉凉茶年销售收入近100亿元，净利润6543.8+03亿元，强于董鹏饮料2654.38+0年净利润6543.8+02亿元。董鹏特饮市值已达580亿元，相比白云山490亿元的市值，确实值得关注。

2.由于疫情原因，表现还没有完全恢复。

因为20年受疫情影响较大，数据不具有可比性，21年主要经营数据与19年相比勉强持平。

21比19收入增加40亿元，主要是商业板块销售额增加。而医药制造、大健康板块与19基本持平，无明显增长。

3.盈利能力略有改善。

白云山21的净利率较19有所上升，净利率由5.30%上升至5.75%，上升了0.45个百分点。利润率上升的主要原因是销售费用和财务费用得到了很好的控制，两项费用率都大幅下降。销售费用率从9.83%下降到8.63%，财务费用从0.18%下降到-0.19%。

财务费用中的利息收入超过利息支出。好像有钱就可以通过不还贷买银行理财来弥补贷款利息。