吉电股份——蚂蚁吃大象(8亿现金流敢做450亿项目)

激进，百度的意思是:表示渴望改变，锐意进取。个人理解吉电股份布局激进，经营稳健，财务功底高超；如果吉电股份估值偏向市盈率(TTM)，如果是这样，N家电力公司，比如隔壁的中国，如何对电力亏损估值？个人认为要看新能源的装机量和运营规模。事实上，清洁技术改造后的煤电也提高了估值，因为清洁改造后的煤电在调峰和储能方面起着关键作用。

截至2022年一季度，公司装机容量为1205850千瓦，新能源装机容量为875.85万千瓦，占总装机容量的72.63%；按照市值1 GW 400亿计算，总装机容量为12.0585GW，市值应为482.34亿；只考虑新能源装机8.7585GW，市值应该是350.64GW；今天吉电市值206.75亿，非常低估；这是当前的装机容量和交付量。

一、什么是激进布局？

对比第一篇2021，1，“激进投资新能源，吉电股份负债高”，2022年7月4日“激进转型吉电股份，计划投资127亿用于水电建设，仅8.4亿，负债450亿，持续资金压力”。

什么是“激进”？国企激进是一件很大的好事，我怕的是那种“浪费时间，得过且过，得过且过”。具体到吉电股份，应该说新能源的布局并不激进，也没有布局。因为光伏、风电、抽水蓄能等。受制于地理位置，吉电或控股公司国家电投不按任务单走就会退出，五大四小和地方新能源运营商都虎视眈眈。在此期间，吉电股份也“激进”签约或启动了几个数百亿的大项目:(由于统计不完全或没有公开信息披露，可能会有遗漏)

1，投资1000亿元建设1.4GW综合智慧能源、氢能、储能产业园；

2020年9月，吉电与潍坊滨海新区签约，十五计划(2021-2025)投资200亿元。200亿元投资包括两部分:在综合智慧能源产业投资100亿元，建设1.4GW的综合智慧能源、氢能、储能产业园；

2、33亿，883MW，吉电股份进军户用光伏；

2021 11 8合肥赵佶新能源有限公司是安徽吉电新能源有限公司的全资子公司，拟在安徽、河北、河南、山西、江西、湖南等六省投资建设户用分布式光伏项目。

3.格尔木市政府签署4GW基地光储一体化项目战略合作协议；

2022年3月，吉电华东区域公司与格尔木市政府签署了4GW大基地光储一体化项目战略合作协议，为一季度的开发工作迎来了“开门红”。

4.2022年5月，投资40亿元建设20GW铅碳电池生产线；

一期建设年产5GW铅炭电池，建成后将形成生产20GW铅炭电池的能力。目前，该工程预计今年8月底完成R&D大厦和综合楼封顶，10年底完成仓库、厂房等构筑物主体封顶。2023年3月开始试生产，6月投产。建成后每年将为白城创造8000万左右的税收。

5.汪清抽水蓄能电站5GW，是迄今为止世界上最大的抽水蓄能电站；

进展:6月29日至30日，国家电力投资公司吉林汪清抽水蓄能电站预可行性研究报告顺利通过审查。预计一期规模1.8万千瓦，计划投资1.27亿元。

以上。。。

其中，进展迅速的是:

(1)20GW铅炭电池项目，吉电股份积极参与白城“山水三峡”项目，主动承接20GW清洁能源基地建设，以“两基地一走廊”打造全产业链、全价值链的氢能产业集群。白城市地处高纬度地区，低温会影响储能的应用。一般情况下，电池储能的技术性能和容量会受到低温的影响，电池充放电性能和使用寿命会受到轻微影响，在低温下严重受冻甚至无法工作。面对严格的环保要求，铅碳电池可能是最好的选择。

(2)2)5GW抽水蓄能项目，吉电股份称积极融入“山水蓄能三峡”建设，大力推进抽水蓄能、县城开发、核供热等清洁能源综合利用，积极推动相关产业蓬勃发展。从12年5月公告到1年7月可研审核，一期投资127亿，仅两个月；

似乎以上两个大项目目前在吉电股份的市值上并没有体现出来，很微妙:)

第二，什么是健全的管理？

看两次采访机构的数据，吉电股份激进但稳健，步步为营，非常扎实；

吉电*股份制机构调研

公告日期:2022年4月16日星期六。

编号:2022-001和否: 2022-002.两次调查信息汇总如下，排名与原调查公开信息不同:

截止2021年末，公司装机容量1，445，700千瓦，其中新能源装机容量71，457千瓦，占比6841%。资产总额667.52亿元，较期初增加65.438+09.05438+0%；净资产6543.8+042.8亿元，比年初增长26.4%；资产负债率为78.61%。

2022年，公司将继续坚持“先进能源技术开发商、清洁低碳能源供应商、能源生态系统集成商”的战略定位，坚持“清洁低碳、改革创新、效益优先、一流发展”的总体发展思路，打造以先进能源技术创新为驱动，以清洁低碳能源供应为基础，以能源生态系统整合为导向的世界级清洁能源企业。

7.2021公司各业务板块的净利润是多少？

答:火电(含热力)2021净利润为-1.1.3亿元，风电净利润为51.5亿元，光伏净利润为3.74亿元。

感谢您对吉电*股份的关注和支持。公司2021年度经营状况已发布，主要利润来源为新能源板块。由于煤价大幅上涨，火电业务板块出现亏损，但与同地区同类公司相比，亏损最少。未来，公司将继续优化资产结构，提质增效，坚持“持续大力发展新能源、高质量发展综合智慧能源、创新发展氢能产业集群、全面发展储能充换电业务”四大发展方向，从电力生产商向综合能源服务商转型。

9.2022年一季度新增装机容量是多少？

答:一季度公司新增装机1612800千瓦。新增装机容量主要是计划2022年一季度投产的项目和2021年调试后并网的项目。

10.公司是否有2022年重启资产重组的计划？

答:后续要看公司实际控制人国电投的整体安排，目前没有相关通知。公司将按照既定的发展战略，积极开发新能源，努力打造世界一流的清洁能源上市公司。

18.公司的融资成本是多少？

答:公司发展符合国家“3060”战略，同时公司融资成本在同地区同行业处于较低水平，项目贷款成本在3.7%-4.18%之间。

5.公司对氢能行业的发展规划是什么？

答:公司从2018开始规划氢能产业，产业布局和发展步伐领先全行业。目前，公司开发的白城分布式新能源发电+制氢加氢一体化示范项目、长春中韩示范区“光伏+PEM电解制氢加氢”一体化示范项目已全部开工建设，大安化学工业园开发的石头项目正在推进前期工作。

根据公司氢能产业规划，公司将在吉林省发展“两基地一走廊”，即在吉林西部白城地区建设10千瓦新能源制氢基地，在吉林中部长春中韩示范区建设氢能装备研发制造应用基地，在白城和长春之间打通制氢、储运、化工应用的氢能走廊，发展吉林省氢能全产业链。

6.业务范围涉及核电、生物质发电。公司在这两方面的业务规划是怎样的？

答:核能方面，吉电*股份无相关业务，公司实际控制人国家电力投资集团有核电业务；

生物质能方面，目前公司已投产生物质供热项目，正在开发生物质热电联产项目，将生物质能利用与县域发展相结合，开发县级生物质清洁供热、生物质燃料、生物质废渣制有机肥项目，实现生物质能全产业链发展。

三、什么是高超的金融技能？

回到两篇关于吉电股份激进布局的文章，建议仔细阅读，虽然很啰嗦:)，背后的逻辑是什么？激进布局，高负债，但运营非常稳健，然后呢？布局不容易。就国家电力投资而言，指标不容易丢失和报废。怎么解决？国企改革中，如何弥补？